Jaarverslag 2016: Flow Traders

Enigszins triomfantelijk opent het verslag met de melding dat 2016 het eerste volledige jaar als beursgenoteerd bedrijf is.

Flow Traders: is een handelsonderneming, "we handelen puur voor eigen rekening en op eigen risico! We hebben geen klanten, en we voeren geen investeringsdiensten uit aan anderen." Duidelijke tekst en focus.

De Business: We provide liquidity in exchange traded products (ETPs), which are baskets of securities made up of shares, bonds, or commodities. ETPs often track indices and, unlike most mutual funds, can be traded throughout the day on trading venues. We do this globally, enabling investors to buy and sell ETPs efficiently by quoting bid and ask prices under virtually all market circumstances.

De ETP zijn onder te verdelen waarvan de ETF (Funds), ETC (Commodities) en ETN (Notes) de belangrijkste zijn. In ETF is de grootste omzet.

De inkomsten komen van kleine prijsverschillen waartegen investeerders ETPs wensen te verhandelen. Alle risico´s bij de handel worden altijd afgedekt. En, dit is typisch voor een handelsbedrijf: de traders hebben geen mening over de richting van de markt (This focus on risk management is at the heart of our organization, and our risk functions are closely integrated into our platform).

Uit deze zin komt een essentieel bedrijfskenmerk naar voren als het gaat om productiviteit van handel, dan mag je geen (inhoudelijke) mening hebben. Je mening zit opgesloten in de prijsofferte die je doet als handelsbedrijf. Zie hier ook een groot verschil met andere partijen in de effectenhandel zoals banken die juist wel een mening ventileren.

Een groot gedeelte van het verslag gaat over de nieuwe regelgeving, MIFID II. Deze wordt met vertraging ingevoerd in begin 2018. Flow Traders is nauw betrokken bij de onderhandelingen hiervoor.

Over de markt in 2016: ... was slower than 2015 with more risk averse attitude

In 2016 werd er een nieuwe CFO gevonden. Het management team, bestaat naast deze CFO uit co-CEO, de eerste CEO ... focusing on risk management, HR & recruitment, Institutional
Trading, relationships with issuers, legal & compliance, relationships with regulators and organization structure
De tweede CEO is gefocust op trading, de trading operatie, de trading strategie, technology en business development. Deze duale rolverdeling geeft aan hoe technisch de business van het bedrijf is: organisatie en business vallen nagenoeg samen.

In 2017 wordt er o.a. een kantoor geopend in Hong Kong.

Over het Mifid II krijgt de lezer inzicht via diverse interviews. De Traders CEO is nauw betrokken bij de gesprekken over Mifid. Zijn positie is dat de middleman van de bank uit het handelstraject gezet zou kunnen worden. Hoe en of hiermee de transparantie wordt verhoogd is (me) niet helemaal duidelijk. Transparantie is het thema voor Mifid II.
Andere thema's zijn:

• pre-trade controls, such as price bands, maximum order size, and repeated automated execution throttles. At the same time, the regulations require us to perform real-time trade monitoring for signs of disorderly trading, as well as implementing post-trade controls, trade reporting, trade publication, and change management from a Risk Management perspective.
• ‘The challenge is finding the balance between reliability and performance (mifid ii interview 3)

 De relevante business / handel voor FT zit voor het grootste gedeelte in de Amerika, daar is de ETP markt 2,498 miljard groot (Assets under management). Het bedrijf heeft er 52 FTE´s werkzaam.
De Europese markt is 54 miljard groot (240 FTE) en Azie is het kleinst (283 mrd, 49 FTE). De totale markt voor ETP is (dus) 3323 miljard. In 2006 was dit nog maar 453 miljard en men verwacht  een verdubbeling tot 6000 miljard voor het jaar 2020.

Hier is er wel een mening, de omzetgroei van de markt ziet het bedrijf door:
- transparantie van het product.
- liquiditeit / lage kosten
- flexibiliteit: de ETP kan met elk onderliggend product gemaakt worden.

De assetmanagement industrie wijzigt, door:
◾ The continuing shift to global electronic trading, which cuts costs and maximizes efficiency and transparency;
◾ a shift in asset growth from active strategies to more cost-effective, passive strategies;
◾ Increasing eTP adoption globally among institutions, intermediaries and retail investors;
◾ long-term shifts driven by regulators looking to increase financial stability and transparency, such as MifId II.

Recruiting nieuwe traders is een zware klus, door de hoge selectiestandaard - tests en interviews - komt slechts 1% verder tot een offerte.

Culture:

• Open, Wat iemand zegt is belangrijker dan wie het zegt. Iedereen doet mee. Collaborative.
• Informal: performance is belangrijker dan kleding. Work hard-play hard. 
• Diverse. we have economists, engineers, computer scientists, mathematicians, lawyers and physicists among our employees. we harbor people from 36 different nationalities. (2015: 32).

Verdere specificering van de cultuur door toevoegingen: highly skilled people, drive, teamwork, ownership, aiming to be the best, Playing to win, enjoying life, organizing great events.
Deze cultuur wordt ondersteund door de architectuur van de organisatie (zoals open office spaces, In-house bar, annual company trips, free healthy breakfast and lunch, In-house gym, sport programs & event, Personal trainers, chair massage, free drinks and snacks, Quarterly health checks, In-house barber).
Zeer benieuwd ben ik naar het type sportactiviteiten. Zit schaken ertussen?

--
2016/03/nieuw-flow-traders