De prospectus van Spacex
Soms moet je positie nemen. En in dit geval kies ik voor SpaceX en andere ... ondernemingen van Elon Musk. Het prospectus telt 400 pagina's met voornamelijk juridische terminologie.
Maar de prospectus is er ook om gewoon te lezen. Hoeveel mensen zouden dit daadwerkelijk doen?
Onze hoofdactiviteiten zijn: **Activiteiten –— Wij**
Wij ontwerpen, produceren, lanceren en exploiteren producten en diensten die zijn gebouwd op baanbrekende technologieën, waaronder – naar onze mening – de meest geavanceerde ruimtevaartuigen ter wereld. Dit omvat onze geavanceerde raketten en ruimtevaartuigen. Daarnaast exploiteren wij een wereldwijd, hoogwaardig breedband- en communicatienetwerk met lage latentie, aangedreven door ongeveer 9.600 Starlink-satellieten in een lage baan om de aarde (LEO).
Tevens bouwen wij snel AI-rekeninfrastructuur op, beginnend op aarde met als doel deze uit te breiden naar de ruimte. Daarnaast ontwikkelen wij – met een industrieleidend tempo en kostenefficiëntie – AI-infrastructuur die zich uitstrekt tot in de ruimte.
---
- Ruimtevaart** Wij bieden lanceerdiensten aan voor commerciële, civiele en overheidsklanten via onze herbruikbare Falcon 9- en Falcon Heavy-raketten voor satelliet-, vracht- en bemande missies. Wij zijn de belangrijkste lanceerprovider voor de Amerikaanse overheid.
- Connectiviteit** Onze connectiviteitsactiviteiten omvatten Starlink Consumer Broadband, Enterprise Solutions, Government Solutions en Starlink Mobile.
- AI** Wij exploiteren een geïntegreerd AI-platform dat onze rekeninfrastructuur, waarheidszoekende AI-modellen en consumenten- en bedrijfsapplicaties omvat. Dit platform is hoogwaardig verticaal geïntegreerd.
... 
Elon Musk zoekt de waarheid in de ruimte...
Onze sterktes zijn onder meer:
- "Wereldwijde leiding in orbitale lanceerdiensten;
- Ongeëvenaarde satelliet- en connectiviteitsplatforms op het gebied van ontwerp, productie, implementatie en operaties;
- Waarheidszoekende AI-modellen versterkt door realtime data;
- Extreme verticale integratie die hoge snelheid en superieure kostenefficiëntie op schaal mogelijk maakt;
- Unieke mogelijkheid om nieuwe biljoen-dollar markten te creëren op het gebied van Ruimtevaart, Connectiviteit en AI;
- Bedrijfsmodellen die buitengewoon moeilijk te kopiëren zijn;
- Onze missiegedreven cultuur en wereldklasse talent."
Opvallende en of belangrijke woorden:
- satellite,384
- space,312
- future,295
- infrastructure,276
- development,276
- x, 276
- connectivity,231
- ...
- Elon Musk Revocable Trust,2
Risico's. B.3 — Wat zijn de belangrijkste risico's die specifiek zijn voor de Emittent?
• Elke mislukking of vertraging in de ontwikkeling van Starship op grote schaal of in het bereiken van de vereiste lanceringsfrequentie, herbruikbaarheid en mogelijkheden daarna zou ons vermogen om onze groeistrategie uit te voeren vertragen of beperken, inclusief de inzet van satellieten van de volgende generatie, wereldwijde satelliet-naar-mobiele connectiviteit en orbitale AI-computers, wat een materiële en negatieve invloed zou kunnen hebben op onze activiteiten, financiële toestand, bedrijfsresultaten en toekomstperspectieven.
• Eventuele vertragingen of problemen bij het verkrijgen, behouden of vernieuwen van de vereiste wettelijke goedkeuringen en licenties die vereist zijn voor onze ruimtevaartgerelateerde activiteiten, inclusief lanceer- en herintredingslicenties van de Amerikaanse Federal Aviation Administration, zouden onze activiteiten aanzienlijk vertragen of verstoren, ons bedrijf schaden of ons vermogen beperken om onze bedrijfsstrategie uit te voeren.
• Eventuele vertragingen of problemen bij het verkrijgen, behouden of vernieuwen van de vereiste communicatielicenties en spectrumautorisaties voor onze satellietconnectiviteitsdiensten, inclusief satellietspectrumlicenties van de internationale en Federal Communications Commission, kunnen onze activiteiten aanzienlijk vertragen of verstoren, ons bedrijf schaden of ons vermogen beperken om onze bedrijfsstrategie uit te voeren.
• Onze AI-producten en het X-platform zijn onderworpen aan complexe en evoluerende Amerikaanse en buitenlandse wet- en regelgeving die onderhevig zijn aan verandering en onzekere interpretaties, en het kan zijn dat we verplicht zijn om wijzigingen aan te brengen in onze producten en zakelijke praktijken, en dat we worden blootgesteld aan geldboetes, hogere operationele kosten, een afname van de gebruikersgroei of -betrokkenheid, of verlies van klanten, of andere schade aan onze AI-producten en X-platform.
• Onze Starlink- en andere satellietdiensten zijn onderworpen aan complexe en evoluerende Amerikaanse en buitenlandse wet- en regelgeving, met name met betrekking tot gegevensprivacy, cyberbeveiliging en telecommunicatie.
• Onze bedrijfsstrategie is afhankelijk van het succesvol ontwerpen, ontwikkelen en implementeren van onze producten en diensten, evenals gerelateerde platforms, infrastructuur en andere strategische initiatieven, op een ongekende schaal, wat aanzienlijke uitvoerings-, kosten- en timingrisico's met zich meebrengt.
Maar waar je weinig tot niets over leest is over milieu en ruimteafval, behoudens wat "environmental reviews" door de FAA. Duizenden bedrijven hebben er op aarde een zooitje van gemaakt tot plastic in de zee, netten waar vissen in gevangen blijven, vervuilde rivieren en daar zijn we honderd jaar later nog bezig met het schoonmaken. SpaceX kan de braakliggende Ruimte - zeg maar de hele atmosfeer - gebruiken voor zijn testen en operaties zonder dat de mens op aarde weet wat de risico's zijn. Want die zijn er, en zoals zo vaak komen de juridische regels er pas wanneer het te laat is. En aangezien Musk en Trump met Doge al elk kwaliteitsinstituut heeft vernederd vraag ik me af hoe authentiek die reviews nog zijn.
Ken je dat vaak vertoonde moment in de film waarin twee mensen tegenover elkaar zitten, in een romantische setting, en waar de één met moeite een heel verhaal vanuit diep uit zijn hart opzegt, en waar bij dan - meestall de vrouwelijke tegenspeelster - zegt, "you had me at..."
"Waarheidszoekende" AI-modellen. Waarheidzoekend? Wat een "Bullshit." En daar breekt het bij mij als het gaat om geloofwaardigheid. Musk als filosoof? Maar gelukkig kan ik dit makkelijk schrijven, want men wil toch alleen het positieve nieuws horen over Elon Musk en SpaceX. NIemand leest dit. Go fot it, zou ik zeggen. De koers bij schrijven: 190 dollar.
De raket kan alleen maar omhoog. Dat is misschien ook het marketingconcept van SpaceX die in AI doet. Dat raketten niet te rijmen zijn met kunstmatige intelligentie valt in het niet door de linea recta kracht omhoog van de missile. Dat is een inherent succesverhaal.
--
* - afbeelding: https://www.nbcnews.com/science/environment/spacex-polluted-waters-texas-regulators-rcna166283
Morningstar via GMO over SpaceX
Jeremy Grantham over SpaceX: Het is verbazingwekkend als het niet ten onder gaat. De uitgesproken mede-oprichter van GMO noemt SpaceX ‘de raarste beursgang ooit in de geschiedenis van de mensheid’.
Een collage-illustratie met ‘IPO’ in het midden, omringd door naar boven en naar beneden wijzende driehoeken, met afbeeldingen van een gebouw en munten.
In de laatste aflevering van The Long View sprak ik met Jeremy Grantham, een ervaren beleggingsstrateeg en mede-oprichter van Grantham, Mayo, Van Otterloo & Company, ook wel bekend als GMO. We bespraken zeepbellen, de hype rond AI, klimaatkwesties en de plekken waar beleggers meer waarde kunnen vinden.
... Keynes had gelijk. Hij sloeg de spijker op z’n kop. … Als de aandelenkoersen stijgen, beveel je ze aan. En staat iedereen in de rij om te zeggen dat je aandelen moet kopen voor de meest waanzinnige beursgang uit de geschiedenis van de mensheid. Over vijftig jaar zullen er verhalen worden verteld en geschreven over SpaceX, met quotes uit de prospectus, en dan zult u daar om lachen.
... Grantham: Nou, ik bedoel meer: 1,7 biljoen voor een bedrijf dat diep in de rode cijfers zit, terwijl 90% van de prognoses gebaseerd is op de AI van hun nu derderangs aanbod aan AI, dat door Anthropic, OpenAI en anderen volledig van de kaart wordt geveegd. Dat is echt verbazingwekkend. De omvang ervan is verbazingwekkend. En het feit dat JPMorgan en anderen allemaal in de rij staan om dit aandeel nadrukkelijk aan te prijzen aan hun klanten.
... Gezien de huidige vraag en aanbod is het moeilijk voorstelbaar dat de koers niet zal stijgen; wellicht zal die zelfs behoorlijk stijgen. Maar uiteindelijk zal de waarheid aan het licht komen en zal dit een van de mijlpalen in de geschiedenis blijken te zijn die ik achteraf zo waardeer. Het zou verbazingwekkend zijn als het níet instort, want er zullen zulke ingrijpende ontwikkelingen op AI-gebied nodig dat ons hele leven er totaal anders uit zal gaan zien.
Als de prijs van SpaceX gerechtvaardigd is, leven we in een vreemde wereld. Dan mogen we van geluk spreken als onze automaatvrienden niet de dienst gaan uitmaken. Maar ook als het aandeel crasht, wordt dit een historische beursgang; ik zou voor minstens 90% inzetten op het tweede scenario, maar als het eerste scenario uitkomt, wordt het voor hen nogal gruwelijk om te verantwoorden hoe ze tot deze prijs gekomen zijn en er zo structureel te weinig controles zijn uitgevoerd.
Het is alsof je medicijnen produceert zonder die eerst te testen. Alsof je ze, hoppa, zo snel mogelijk op de markt brengt. Voor AI gelden niet dezelfde beperkende regels als voor medicijnen, terwijl het gevaarlijker is dan welk geneesmiddel dan ook – en medicijnen kunnen al behoorlijk gevaarlijk zijn. Maar door AI kan ons leven op de meest onaangename manier veranderen. En blijkbaar zijn er zeer vermogende, zeer slimme mensen zeggen dat de productiviteit door AI sterk zal toenemen. Maar volgens mij gaan ze daarmee voorbij aan wat mogelijk is, gezien de wetten van de natuurkunde. Alles draait om energie. Alles wordt van grondstoffen gemaakt. Elk levend wezen heeft voedsel nodig. Die zaken doen er echt toe. Als je in de kou wilt overleven, moet je warm blijven en heb je kleren nodig.
.... En nu zeggen sommige mensen dat de productiviteit met 10% of 20% per jaar zal stijgen. Maar zij hebben echt geen idee waar ze het over hebben.
Het grootste deel van de ruimtevaartactiviteiten die in de prospectus staan, wordt door serieuze natuurkundigen enzo volstrekt onvoorstelbaar genoemd.
Hoe ‘propaganda’ de prijs kan opdrijven
Heel soms zijn er echter uitzonderingen op deze regel. De heer Musk is hier goed in, in de koers van het aandeel zo omhoog praten dat die vijf of zes keer hoger is dan de reële waarde op basis van een degelijk model, waarop beleggers u grote hoeveelheden aandelen weer verkopen.
Hij is zo bedreven in propaganda dat de koers,
in plaats van te dalen door verwatering, juist níet daalt, en al snel opnieuw een veelvoud van de fair value bedraagt. Dan verkoop je nog wat meer aandelen en investeer je dat geld in enorme fabrieken, megafabrieken, gigagrote fabrieken en zet je je overtuigingskracht en vertrouwen om in echte waarde.
...
Grantham: En zo wordt de ‘greater fool’-theorie werkelijkheid. Je zou in dit specifieke geval kunnen zeggen dat het niet eens om de ‘greater fool’-theorie ging, maar dat één of twee mensen zoveel vertrouwen in zijn vaardigheden hadden dat zij de juiste keuzes op beleggingsgebied hebben gemaakt. ... Maar het gaat er vooral om die ene uit de honderd te selecteren die mooie praatjes echt in klinkende munt omzet doordat hij zich consequent blijft inspannen op basis van een goed doordachte strategie.
Dat lijkt onwaarschijnlijk en toch is het gebeurd. Of ze het kunnen waarmaken met 1,7 biljoen aan hypewaarde rond AI...Laat ik het zo zeggen: als AI echt zo goed is dat die 1,7 biljoen een schijntje is en AI zo sterk is, dan zijn onze levens serieus in gevaar. En dat wens ik onze soort absoluut niet toe. We moeten dus maar hopen dat dit een hype is. Want als dat het niet is, is het nog veel erger. (bron:
Amy C. Arnott, CFA, 8 jul 2026, https://global.morningstar.com/nl/aandelen/jeremy-grantham-over-spacex-het-is-verbazingwekkend-als-het-niet-ten-onder-gaat
Reacties